Agroplus – Fenomena pasar prediksi kini tak lagi sekadar arena taruhan publik biasa. Platform digital seperti Kalshi dan Polymarket, yang awalnya dikenal sebagai tempat bertaruh hasil pemilu, pertandingan olahraga, atau keputusan bank sentral, kini menatap ambisi yang jauh lebih besar: menjadi bagian integral dari infrastruktur pasar keuangan global, setara dengan bursa derivatif konvensional. Ini adalah pergeseran paradigma yang menarik perhatian raksasa Wall Street, membuka babak baru dalam dunia investasi.
Gagasan revolusioner ini berakar dari pengalaman Luana Lopes Lara, salah satu pendiri Kalshi, seorang wanita berusia 30 tahun yang pernah bekerja di hedge fund terkemuka seperti Citadel Securities dan Five Rings Capital. Ia mengamati bagaimana manajer investasi seringkali membangun strategi yang sangat rumit hanya untuk mengambil posisi pada peristiwa spesifik, seperti hasil pemilihan umum atau kebijakan suku bunga Federal Reserve. Melalui pasar prediksi, investor dapat secara langsung memperdagangkan probabilitas suatu peristiwa tanpa perlu menyusun portofolio yang kompleks. Ini menciptakan kesetaraan, memungkinkan siapa pun – dari investor ritel hingga institusi sebesar Goldman Sachs – untuk mengekspresikan pandangan mereka tentang masa depan secara lebih efisien.
"Yang kami bangun adalah bursa keuangan di mana siapa pun, mulai dari pedagang Robin Hood hingga Goldman Sachs, bahkan seseorang di asrama MIT, dapat bertransaksi secara langsung berdasarkan pandangan mereka mengenai masa depan," ujar Lopes Lara, seperti dikutip The Economist. Popularitas pasar prediksi memang melonjak tajam. Penggunanya kini meluas dari investor profesional hingga mahasiswa, pekerja lepas, dan masyarakat umum yang ingin menguji intuisi mereka.
Angka-angka pun berbicara. Mengutip The Block, aktivitas transaksi di Kalshi pada Juni mencapai sekitar US$33 miliar, sementara Polymarket mencatat sekitar US$10,7 miliar di platform internasional berbasis kripto, ditambah US$3,3 miliar dari platform yang diregulasi di Amerika Serikat. Meskipun volume ini masih jauh di bawah bursa derivatif global, pertumbuhan pesat ini telah melambungkan valuasi kedua perusahaan. Kalshi dikabarkan menggalang dana dengan valuasi sekitar US$40 miliar, sedangkan Polymarket diperkirakan bernilai US$15 miliar.
Namun, untuk mempertahankan momentum dan mencapai ambisi besar mereka, pasar prediksi harus mampu menarik partisipasi investor institusional yang memiliki kapasitas transaksi jauh lebih besar. Sejumlah hedge fund, manajer aset, dan perusahaan perdagangan frekuensi tinggi mulai serius memantau industri ini. Beberapa bahkan telah berperan sebagai market maker untuk menjaga likuiditas pasar. Menariknya, mahasiswa keuangan kini menggunakan rekam jejak keberhasilan mereka di pasar prediksi sebagai portofolio saat melamar pekerjaan di lembaga keuangan besar.
Kalshi sendiri telah berupaya menyediakan berbagai kontrak yang lebih relevan bagi investor institusional. Selain pasar terkait keputusan suku bunga Federal Reserve, mereka menawarkan kontrak mengenai harga listrik, minyak, hingga kapasitas komputasi yang dapat berfungsi sebagai instrumen lindung nilai. Kalshi bahkan berkolaborasi dengan ARK Invest untuk menciptakan pasar yang menjawab pertanyaan investasi spesifik, seperti kemungkinan persetujuan regulator atas produk bioteknologi tertentu.
Meski demikian, minat terhadap kontrak-kontrak yang lebih kompleks ini masih terbatas. Nilai transaksi terbesar justru masih didominasi oleh pasar olahraga, menyumbang lebih dari 70% aktivitas perdagangan. Kontrak terkait kebijakan moneter, misalnya, hanya mencatat sekitar US$30 juta.
Selain memperluas variasi produk, tantangan krusial lainnya adalah membangun kepercayaan terhadap integritas pasar. Investor institusional menuntut jaminan bahwa semua peserta memiliki akses informasi yang setara. Sepanjang tahun ini, Kalshi sempat menghadapi kasus dugaan penyalahgunaan informasi internal oleh editor yang bekerja untuk kreator konten MrBeast, serta seorang kandidat gubernur California yang bertaruh pada hasil pemilihannya sendiri. Insiden semacam ini memicu kekhawatiran akan praktik insider trading yang dapat merusak kredibilitas. Kalshi mengklaim telah menerapkan proses penyaringan pengguna dan sistem pengawasan transaksi secara real-time untuk mendeteksi aktivitas mencurigakan.
Kepastian regulasi juga menjadi kunci utama sebelum investor institusional meningkatkan eksposur mereka. Di bawah pemerintahan Presiden Donald Trump, Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dinilai lebih terbuka terhadap pasar prediksi. Namun, pertumbuhan industri yang pesat justru menyoroti banyaknya aspek regulasi yang belum jelas. Awal tahun ini, CFTC mulai menyusun aturan baru yang diharapkan dapat memberikan kepastian mengenai mekanisme penyelesaian sengketa, tata cara penutupan kontrak, hingga perlindungan investor.
Sebagai langkah menuju kematangan, Kalshi meluncurkan Kalshi Pro, sebuah platform desktop yang memungkinkan investor memantau sekitar 2.000 pasar secara simultan dan menganalisis posisi investasi lebih efisien. Ini adalah upaya nyata untuk mentransformasi pasar prediksi dari platform yang masih berkembang menjadi infrastruktur perdagangan yang lebih solid.
Namun, beberapa pelaku industri berpendapat bahwa pasar prediksi masih membutuhkan fitur leverage atau margin trading yang lebih fleksibel agar lebih menarik bagi investor institusional. Meskipun Kalshi telah memperoleh persetujuan regulator untuk fasilitas margin trading, sebagian besar pengguna masih diwajibkan menyetorkan dana penuh sebelum membuka posisi. Kondisi ini dianggap kurang efisien, terutama untuk kontrak jangka panjang seperti pemilu atau perkembangan geopolitik, karena modal investor bisa terkunci berbulan-bulan, bahkan bertahun-tahun.
Terlepas dari berbagai tantangan tersebut, pertanyaan mendasar tetap muncul mengenai potensi keuntungan yang dapat dihasilkan investor profesional di pasar prediksi. Berbeda dengan pasar saham, pasar prediksi adalah pasar zero-sum, di mana keuntungan satu pihak secara inheren berasal dari kerugian pihak lain. Ini adalah dinamika yang akan terus diuji seiring evolusi pasar ini.
(fsd/fsd)
